“恒大走这一步不仅有债务重组的目的，还有东山再起的想法

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恒大此举不仅是出于债务重组的目的，更是出于东山再起的想法。

于帅庆 中方新闻记者 徐谦丨北京报道

连日来，有关中国恒大的爆炸性消息接踵而至。

据多家媒体报道，中国恒大集团于8月17日在美国申请破产保护。恒大正在寻求美国破产法第15章的保护，该章保护正在进行重组的非美国公司免遭债权人起诉或扣押资产报告称，在美国。

恒大集团在向曼哈顿美国破产法院提交的文件中表示，正在寻求批准在香港、中国大陆、开曼群岛和英属维尔京群岛进行正在进行的重组谈判。 恒大表示，债权人可能会在本月（8月）就重组进行投票，并可能在9月的第一周获得香港和英属维尔京群岛法院的批准。

为什么要在美国申请破产保护？ 申请破产保护意味着什么？ 对恒大债务重组有何影响？ 恒大国内的房地产项目和其他资产是否会受到影响？ 针对这些问题，中国房地产报记者采访了多位专家进行详细解读。

“这意味着恒大希望在重组后进行债务重组，并有序、公平地解决与债权人的债务纠纷。” 北京中明律师事务所高级经济师、兼职律师宋廷民表示，破产是一个黑暗而压抑的话题，但申请破产保护并不等同于被法院裁定破产。

“申请破产保护后，公司将无需偿还债务，可以终止在美国的所有集体股东诉讼，直到与债权人达成债务重组协议后才开始偿还债务。恒大此举不仅有债务重组的目的，也是东山再起的想法。” 北京盈科律师事务所高级合伙人、律师李松说道。

8月18日晚间，针对网上有关恒大已在美国申请破产保护的报道，中国恒大发布澄清公告称：“公司目前正在按计划推进海外债务重组。自集团美国美元债券受纽约法律管辖 根据美国法典第11章第15章，公司向美国法院申请承认香港和英属维尔京群岛法律体系下的海外债务重组协议安排群岛（BVI），属于正常海外重组流程的一部分，不涉及破产申请。”

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为什么要在美国申请破产保护？

中国恒大集团在香港联交所主板上市。 其注册地在开曼群岛（英国）。 股东遍布亚洲、欧洲、美洲，包括郑裕通、美林、高盛等39家全球战略股东。

李松表示，恒大在美国申请破产保护可能是因为恒大在美国拥有重要资产，可能面临与其全球财务状况相关的法律诉讼风险。 根据美国破产法第15章提交的申请可以为这些资产提供临时“自动中止”，这意味着一旦提交申请，与这些资产相关的所有诉讼或追偿行动都将暂时中止。 具体来说，如果恒大预计在美国面临多起可能对其资产造成严重损害的诉讼，通过第15章的破产保护可以暂时阻止这些诉讼，并为境外债务重组计划的通过创造有利条件。

“在处理大型跨境破产案件时，确保多个关键司法管辖区的保护是一种常见策略。 美国是世界上最大的资本市场之一。 张的保护将为公司重组提供宝贵的时间和空间。 如果恒大未来能够重组成功，就有起死回生的可能。” 李松说道。

协总战略管理集团创始人黄立冲表示，由于恒大拥有美国资产，且恒大美元债务协议一般采用美国纽约州法律作为争议仲裁法，债权人不断推迟清算申请在香港破产法庭。 其有权利用破产法第15章申请对恒大在美国的资产或子公司进行清算，这样即使香港法院有意拖延，破产案也无法继续进行，这将影响恒大重组。

“因为如果美国的一块资产被清算，或者按照美国其他法律清算美国以外的资产，恒大目前的重组计划仍然会失败。因此，为了拖延时间，希望用时间换空间，恒大优只能利用第15章在美国申请破产保护。” 黄立冲说道。

黄立冲进一步表示，如果投资者对债务人公司主要营业地或其资产所在地发起的破产程序的公正性存在疑问，可以依靠美国破产法寻求救济。 具体来说，他们可以根据美国破产法第11章或第7章提出申请； 他们也可以根据第15章申请。具体申请需要律师团队研究，但结论是香港法院不能无限期拖延，因为债权人希望被解雇。

破产法第11章允许债务人在维持日常业务运营的同时重组其业务、债务和资产，这种破产通常被称为“重组破产”。 第七章破产涉及清算债务人的资产以偿还债权人。 这种类型的破产通常被称为“清算破产”。 要适用第 11 章和第 7 章破产法，债务人可能需要在美国拥有某些资产或业务。 第15章破产规则可无资产和业务，适用美国长臂管辖法，保护美元债务债权人的利益。

对于恒大在美国申请破产保护，北京金宿律师事务所首席律师王宇辰认为，首先，为了缓和外债压力，可以暂停债权人保全资产并在美国提起诉讼。符合法律规定； 其次，根据美国破产法的规定，美国破产法院可以承认外国破产程序。 恒大在美国申请破产保护，有利于美国法院与其他国家法院合作解决恒大在涉及跨国、跨地区破产程序时的资产问题； 在其资产和债务重组时，基于美国破产法对债权人利益的保护、开曼群岛等其他地区的适用以及外国债权人的参与，可以整合其境外资产和债务。 尽可能扩大资产重组范围，与境内外债权人进行沟通协调，统筹推进重组程序，保全境外资产，避免多国债务危机重演。尽可能多。

宋廷民还表示，破产有两种不同的后果：清算和重组。 根据相关法律规定，非美国公司可以利用美国破产法改革法案第15章申请阻止债权人提起诉讼或冻结其在美国的资产。 恒大集团此举可以确保公司在其他地区的资产重组安排时，其在美国的资产能够得到​​保护。

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申请破产保护意味着什么？

美国破产法第15章，全称“美国破产法第15章——跨国破产案件”，是美国破产法中专门针对跨国破产案件的一条规定。 本章的主要目的是协助涉及跨境要素的破产案件，特别是涉及位于美国的资产的破产案件。

第15章的主要内容包括以下几个方面：

承认外国破产程序：第15章规定，美国法院可以承认外国破产程序并赋予其在美国境内的法律效力。

外国破产管理人的权利和义务：第15章规定，认可的外国破产程序的管理人可以在美国行使某些权利和义务，包括追回债务和处置资产。

跨境破产案件中的协调与合作：第15章鼓励美国法院与外国法院在处理跨境破产案件中的协调与合作，以实现公平、高效、有序的破产程序。

黄立冲表示，从这些内容来看，第十五章不仅涉及破产保护，还涉及破产清算。 因为根据第15章的规定，外国破产程序的管理人可以在美国追回债务并处分资产，这些都是破产清算的重要环节。 同时，第15章还为外国破产程序的管理人提供了一定的保护。 为美国境内的人员流动提供法律保护。

李松表示，恒大在美国申请第15章破产保护是涉及美国与其他司法管辖区互动的重要法律步骤。 恒大申请破产意味着恒大希望保护其美国资产免受扣押或其他法律诉讼。 一旦其第15章申请获得批准，任何收回恒大在美国资产的尝试都将被暂停。 恒大或许希望通过这种方式与其他国家的破产程序进行协调，以确保其全球资产的合理有序处置。 此外，这也意味着恒大正在积极保护其在美国的资产，并寻求跨境破产解决方案。

李松表示，恒大正在为即将到来的债务重组做准备。 申请破产保护后，公司将无需偿还债务，可以终止在美国的所有集体股东诉讼，并且在与债权人达成债务重组协议之前不会开始偿还债务。 具体来说，就是禁止极少数未接受重组协议且不受香港法院和开曼群岛法院管辖的债权人在美国采取相关行动。 恒大此举不仅是出于债务重组的目的，更是出于东山再起的想法。

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对恒大债务重组有何影响？

李松表示，中国恒大集团根据美国破产法第15章在纽约申请破产保护时，从法律专业角度来看，涉及一系列影响和后果。 首先，申请破产保护意味着恒大在美国的特定资产将受到《破产法》的保护，防止债权人查封、扣押或采取其他强制措施。 恒大的美国资产不会立即受到债权人的直接威胁。

其次，第15章破产保护可以让恒大在美国获得与其在其他国家破产程序一致的待遇，确保恒大在全球的资产和权益得到保护。 恒大可以利用这一保护与债权人进行谈判，寻求和解、重组或其他解决方案。

李松表示：“总体而言，恒大在纽约申请破产保护是一项战略决策，旨在为其提供法律保护，以便更好地应对全球金融危机。”

黄立冲表示，从理论上讲，恒大的海外债务重组确实可能对其境内债权人产生影响。 这是因为，无论是海外母公司破产，还是重组成功，都会对恒大整体财务状况和经营产生影响，从而影响债权人的追偿。 例如，如果境外母公司破产，可能会导致恒大整体资金链断裂，进一步加剧其偿债压力，并影响境内债权人的债权回收。 如果海外重组成功，可能会导致恒大的资金和资源向海外转移，这也可能影响境内债权人的债权回收。

“不过，从实际情况来看，恒大海外债务重组可能不会对其境内债权人造成太大影响。首先，恒大重组成功的可能性并不大。我曾在普华永道企业救援部门工作过， “处理过百富勤和兆丰陶瓷的清算过程，对此我有深刻的体会。恒大的债务规模巨大，重组难度很大。” 黄立冲说道。

他进一步表示，其次，由于中外法律差异，境外债权人很难通过处置恒大在境内子公司的股权来收回投资。 在清算过程中，国内资产可能已经被国内债权人抢购一空。 此外，境内债权人不能分享境外资产的清算收益。 因此，事实上，恒大的海外债务重组对其境内债权人的影响可能并不大。 虽然这是一种悲观的看法，但这也是基于对恒大现状的深入了解和分析而得出的结论。

恒大清算申请听证会今年再次推迟至10月30日。 这已经是第五次推迟了。

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恒大境内资产是否受到影响？

李松表示，中国恒大在美国申请第15章破产保护时，其目的主要是为了在美国以及涉及的资产和债务得到保护。 从严格的法律角度来看，恒大在美国申请第15章破产对其在中国的资产没有直接的法律效力。 换句话说，美国法院的裁决不能直接干预恒大在中国的资产或业务运营。 如果恒大在中国境内启动破产程序，其资产的管理和处置将主要受中国破产法管辖。

然而，如果恒大债权人在第15章保护下与恒大进行谈判，这可能会间接影响其在中国的资产。 例如，恒大可能决定出售或重组其部分中国资产，以满足某些债务解决方案或达成和解。 尽管恒大申请破产在法律上不会直接影响中国资产，但可能会对市场看法产生影响，进而影响资产价值和流动性。

例如，此举可能会导致投资者对恒大的财务稳定性和偿付能力产生担忧，而这些投资者可能会根据美国第15章申请重新评估与恒大的关系，这可能会间接影响恒大。 在中国境内进行房地产销售或融资活动，从而影响其在中国的项目和资产。

李松表示，恒大在美国申请破产保护虽然在法律上不会直接影响其在中国的资产和业务，但可能会对经济、市场和战略产生一系列间接影响。 这些影响的确切性质和程度将取决于多种因素，包括恒大的具体财务状况、市场反应和国际债权人的策略。

需要指出的是，恒大在美国申请破产保护的做法并不是孤例，成功的案例还是有的。

2021年2月5日，瑞幸咖啡在公司官网发布公告称，瑞幸咖啡联合临时清算人已向美国破产法院提交申请。 程序”，以方便公司资产的集中管理，保护利益相关者的利益。

“其实，这是一个好消息，会让瑞幸的重生更进一步！” 当时，瑞幸咖啡对外回应称，申请破产不会对其日常经营产生实质性影响。 “这是公司重组的重要一步，也是开曼程序下的常见做法，临时清算人向美国法院提起诉讼，寻求美国法院批准公司目前在开曼进行的临时清算程序。 ”

一年后的4月，瑞幸咖啡宣布，公司已完成财务债务重组，并完成了美国破产法第15章的程序，公司不再在任何司法管辖区接受破产或破产程序。

新闻延伸

美国破产法体系的演变

美国自1800年国会通过历史上第一部破产法以来，已经形成了较为成熟的破产法体系。最近一次联邦破产法的颁布是在1978年，破产法以法典的形式颁布实施。 （又称《1979年破产法》），对1938年以来的美国破产法进行了全面、实质性的修改。赋予联邦法院对破产案件的专属管辖权，管理人的地位得到明确和强化，公司重视重整程序，完善破产豁免和财产豁免制度。 1979年以后，美国国会多次进行小规模修改。

美国《2005年破产滥用预防和消费者保护法案》（2005年破产滥用预防和消费者保护法案）于2005年10月在美国生效，对跨境破产案件的处理进行了大刀阔斧的改革。 该法严格按照联合国国际贸易法委员会（UNCITRAL）《跨境破产示范法》（Model law on Cross-Border Insolvency），对跨境破产案件的处理制定了详细且更具可操作性的规定。美国破产法。 规定。

2005年美国破产法修订的改革法案第15章是美国《联合国跨国破产示范法》的延续。 这是国际破产法全球化进程中向前迈出的坚实一步。

美国破产法体系为债权人分配破产财产、清偿债务提供了相对公平的法律制度，使债务人能够摆脱困境，回归正常生活，重新开始。 2005年破产法改革修正案第15章（第15章附属及其他跨境案件）规定了跨国破产案件的国际合作，将世界银行的建议纳入法律，推动实现破产利益最大化并在经济交易各方之间公平、透明地分担风险。 其中包括：允许外国法定代表人直接参与破产程序； 明确、及时地承认外国破产司法程序； 依法赋予债务人暂停付款的权利； 给予所有债权人公平待遇； 相关政府机构之间的合作。